“双碳”蕴含怎样的投资机会？本期基金会客室国投瑞银基金权益投资总监周奇贤与

　　近期，证券公司发行的“雪球”产品规模如同“滚雪球”般持续上升，网传甚至出现秒杀、卖到脱销的情况。当然，也有投资人尝到了风险的滋味，证券公司也已开始主动减少新产品发行。对此，监管部门已发文，要求各证券公司持续强化风险意识，切实加强相关业务条线合规风控体系建设。监管部门将对证券公司发行雪球产品的销售适当管理和风险管理水平加大检查力度，对于风险管控不足的公司，将依法从严采取监管措施，同时对相关责任人层层追责。

　　通常情况下，越简单的理财产品越容易被投资者接受，而相对更复杂的产品，往往接受度也会更低。前些年有刚兑银行理财的时候，理解起来就很简单，投资者往往只需要了解“收益率、期限”两个指标就可以做出购买决定。雪球这种产品很特别，如果要理解雪球的产品结构，非常复杂，光是敲入、敲出、观察日、期权这些名词都得解释半天，且不说普通投资者，即便是理财顾问都需要花相当长时间研究才能吃透一款雪球产品，那为啥这么复杂的产品，却能热销呢？大概是因为，这两年它的投资结果看起来很简单，“看起来好像是只赚不赔的样子”，以至于现在在网上搜索雪球，还能看到不少公众号以“只赚不赔”的名义进行介绍。而事实上，哪有天上掉馅饼的好事，从雪球的结构来说，如果市场的下跌幅度突破阈值，投资者的资金会被迫锁定，且在2-3年到期后可能面临大幅亏损；从雪球在投资端的具体运作来说，这些运用复杂期权结构来做投资的雪球，久期的匹配情况到底如何，会不会出现市场出现极端变化，导致期权价格大起大落，前一笔期权到期后发现资金成本不足以支持续作期权呢？正是因为无论是从投资者适合度角度还是投资的合规性角度，都存在更加严格监管的必要，所以监管部门开始发文加强监管。对于投资者来说，如果对雪球类产品有兴趣，一定要先研究合同条款，吃透产品结构，对可能出现的最坏投资结果做好了充分的预期，才适合进行投资。

　　推动信用评级行业改革，央行又推出实质性举措。央行8月11日公告称，为进一步提升市场主体使用外部评级的自主性，推动信用评级行业市场化改革，决定试点取消非金融企业债务融资工具（下称债务融资工具）发行环节信用评级的要求。

　　在新闻里你经常会看到“AAA级债券”、“AA级债券”等词语，这里的AAA或AA就是债券信用评级，表示对这家企业的信用等级的打分，换句话说，就是对这家企业借了钱会不会出现还不上钱的情况的概率做评价。如果这家企业信用等级低一点也无妨，并不代表就借不到钱，只是投资者会要求债券的利息给到更高的水平，来弥补多承担的风险。你可能会觉得奇怪，为什么有债券信用评级，没有股票评级。从投资的角度来说，股票的特点是“潜在损失大，潜在收益也大”，跌的时候亏得惨，赚的时候赚几倍也很正常；债券的特点是“收益有限，损失一旦发生则很严重”，赚的只是利息，万一违约本金面临血本无归，所以债券投资需要格外关注投资的底线，也就是违约的风险。按照国际惯例和监管本意，是想通过专业的评级机构来对信用风险做专业的评价ob真人，给投资机构带来便利，而在这些年的实际运行中，因为种种原因，信用评级有虚高的情况，这就导致同样是AAA级债券，但企业质量的差距不是一星半点，ob真人最后投资机构还是得靠自己的研究能力，重新进行研究。所以，试点取消债券发行环节信用评级，不是为了砸信用评级机构的饭碗，而是把研究能力不足，吃牌照红利的部分机构的铁饭碗打破，倒逼各大信用评级机构加强自身的研究能力，切切实实地为投资机构和投资者做好评级服务，从而做大做强。长期来看，这对于我国债券投资市场的完善将提供巨大的助力。

　　工业和信息化部于近日发布了《关于加强智能网联汽车生产企业及产品准入管理的意见》。分为总体要求、加强数据和网络安全管理、规范软件在线升级、加强产品管理、保障措施5个部分，共计11项内容。其中在“加强数据和网络安全管理能力”方面提到，在中华人民共和国境内运营中收集和产生的个人信息和重要数据应当按照有关法律法规规定在境内存储，需要向境外提供数据的，应当通过数据出境安全评估。

　　自动驾驶大概是最容易被错误使用的概念之一，大概十年前，小睿坐一位长辈的车，开上高速，长辈说，“我这车有自动驾驶，我给你演示一下。”小睿大吃一惊，还以为自己误入平行宇宙时空穿越了，后来才知道，长辈把“自动将时速控制在120km/h”的定速巡航功能称作自动驾驶。现在，走进部分车商的体验店，销售小哥也喜欢将“这辆车具备自动驾驶功能”挂在嘴边，这个说法也是错的。自动驾驶分为L1-L5五个级别，分别是辅助驾驶、部分自动驾驶、条件自动驾驶、高度自动驾驶和完全自动驾驶，有人做了一个形象化的总结，分别是L1:不用脚、L2:不用手、L3:不用眼、 L4:不用脑、 L5:不用人。目前绝大多数的车型都还停留在L1-L2阶段，说明书上也写得很清楚，只是“具备辅助驾驶功能”。而未来随着自动驾驶技术的升级，必然牵涉到大量的信息收集和数据交换，这些数据牵涉到现实世界道路上的道路信息、路况信息、人车信息，在某网约车巨头已经涉及信息安全事件的情况下，加强数据和网络安全管理，是必然之举。在加强数据安全管理的政策背景下，市场投资者对互联网企业的投资情绪有所降温，ob真人近期港股及美股的中国互联网企业表现疲软，而从长期来看，未雨绸缪加强数据安全意识，扎扎实实依法合规经营，对互联网行业是好事，投资者可以关注相关投资标的，用基金定投等方式谋求长线布局。

　　“双碳”蕴含怎样的投资机会？国投瑞银基金权益投资总监周奇贤与申万宏源能源行业首席分析师刘晓宁与您共同分享。

　　我们作为普通投资者，有没有做好投资的准备，首先得给自己来个灵魂三问：我有一套房子吗？我未来需要用钱吗？我具备投资股票成功所需要的个人素质吗？

　　为什么要发出这灵魂三问呢？接下来让我们一起看看投资大师彼得林奇是如何看待这些问题，看完之后你可以顺便再思考一下，自己具备这三个条件吗？

　　风险提示：市场有风险，投资需谨慎。产品过往业绩并不预示其未来表现，资产管理人管理的其他产品的业绩也不构成本产品未来业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映资本市场发展所有阶段。请仔细阅读《资产管理合同》、《投资说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告。投资者请仔细阅读产品合同、投资说明书及相关公告。投资者应充分了解自身风险承受能力理财资讯，购买产品前做好自身风险测评结果，选择与自身风险等级相匹配的产品。本资料为客户服务材料ob真人，仅供参考。

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